? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?人民幣被迫迅速貶值，亞洲“貨幣戰(zhàn)”正在醞釀？?

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2022-05-09? ?青野鴻蒙

2022-05-09 來源：環(huán)球時(shí)報(bào)

近日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，并確定一批推動(dòng)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)措施。美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布加息50個(gè)基點(diǎn)后，美元觸及20年高位，并由此引發(fā)人民幣、歐元以及日元均出現(xiàn)不同程度的貶值。外媒稱，為了對(duì)抗通脹，以美國(guó)為首的多國(guó)央行正尋求本幣升值，通過降低國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格來幫助降低通脹。受美元升值等因素影響，人民幣對(duì)美元匯率從4月下旬開始被迫迅速貶值，半個(gè)月時(shí)間，貶值幅度接近5%。面對(duì)人民幣快速貶值，國(guó)內(nèi)多個(gè)進(jìn)出口企業(yè)對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者講述了近期匯率波動(dòng)，給業(yè)務(wù)帶來的不同影響。如何應(yīng)對(duì)多國(guó)貨幣波動(dòng)的復(fù)雜局面，成為當(dāng)前中國(guó)企業(yè)面前的課題。

?

一臺(tái)筆記本多賺400元

“短期內(nèi)人民幣匯率快速貶值，對(duì)公司的利好比較明顯，”深圳馳為創(chuàng)新總經(jīng)理?xiàng)罾A6日在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》采訪時(shí)給記者算了一筆賬：公司生產(chǎn)的一臺(tái)筆記本在美國(guó)賣1000美元，按照原來的匯率，收到貨款后結(jié)匯只能拿到6300元人民幣，而現(xiàn)在能拿到6700元，利潤(rùn)一下子就多了400元，“公司目前現(xiàn)金流增加很多，運(yùn)營(yíng)空間也比較充?！?。

馳為創(chuàng)新是一家消費(fèi)電子企業(yè)，通過中國(guó)本土跨境出口平臺(tái)速賣通等，每年都有筆記本、平板電腦等產(chǎn)品大量銷往歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，隨著美元指數(shù)漲勢(shì)如虹、再創(chuàng)近20年新高，在岸人民幣對(duì)美元上周五連續(xù)第二日攜離岸市場(chǎng)重挫。上周五收盤，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.6332，調(diào)貶660個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)世界貿(mào)易組織研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)霍建國(guó)告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，人民幣近期快速貶值，一是因?yàn)槊涝笖?shù)迅速上升，另外國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因疫情以及其他宏觀經(jīng)濟(jì)原因受到一定壓抑，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣預(yù)期發(fā)生改變，疊加離岸市場(chǎng)上來自海外的做空因素，使得人民幣出現(xiàn)下行壓力。

人民幣突然貶值，給馳為創(chuàng)新這樣以出口業(yè)務(wù)為主的外貿(mào)企業(yè)帶來明顯的匯兌收益以及海外競(jìng)爭(zhēng)力?！叭嗣駧刨H值5%，相當(dāng)于公司利潤(rùn)率增加5個(gè)點(diǎn)。意味著原來處于虧損的企業(yè)，現(xiàn)在可能開始盈利了?！备鶕?jù)楊利華介紹，每次收到貨款后，馳為創(chuàng)新就要迅速進(jìn)行結(jié)匯換成人民幣，以補(bǔ)充企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)的需要。

此外，人民幣匯率貶值對(duì)國(guó)內(nèi)紡織服裝類出口企業(yè)也意味著利好。此前，A股市場(chǎng)紡織服裝板塊已連續(xù)多日走高，如意集團(tuán)等上周五均漲停收盤。

?

中日貿(mào)易受惠于RCEP

但匯率這把“雙刃劍”，并非讓中國(guó)企業(yè)在所有出口市場(chǎng)都迎來利好。統(tǒng)計(jì)顯示，從2022年開始，歐元、日元對(duì)人民幣總體呈現(xiàn)快速貶值趨勢(shì)。4月20日，人民幣對(duì)日元匯率正式升破20大關(guān)，即1元人民幣兌換20日元，為近7年新低。目前，人民幣對(duì)日元匯率，仍維持在1元人民幣兌換19.6日元左右。

楊利華告訴記者，日元一貶值，換回的人民幣就少了，公司根據(jù)盈虧，就需要在日本銷售終端調(diào)高價(jià)格?！叭赵煌ＹH，我們需要不停上調(diào)價(jià)格。但是一上調(diào)，就意味著產(chǎn)品價(jià)位高于其他品牌，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大打折扣。如果不上調(diào)，就意味著虧損?！睏罾A稱，有時(shí)跟日本客戶溝通不下來，為了保住市場(chǎng)，只能硬著頭皮虧本賣。

但受惠于《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）的生效，中日貿(mào)易在匯率波動(dòng)的背景下，出現(xiàn)一些意想不到的變化。和田太郎是在中國(guó)創(chuàng)業(yè)的日本人，上世紀(jì)90年代來到中國(guó)留學(xué)，之后在浙江義烏創(chuàng)業(yè)成立購(gòu)霸貿(mào)易公司，專注于日本跨境業(yè)務(wù)，從日本采購(gòu)食品、化妝品、母嬰產(chǎn)品、生活日用品等在中國(guó)市場(chǎng)銷售。

和田太郎表示，“日元長(zhǎng)期貶值，對(duì)于我們從日本進(jìn)口產(chǎn)品在中國(guó)銷售非常有好處，因?yàn)閮r(jià)格可以調(diào)得更低，吸引顧客也更多”。此外，RCEP生效對(duì)公司業(yè)務(wù)也將產(chǎn)生明顯利好。據(jù)報(bào)道，RCEP已于2022年1月1日正式生效實(shí)施。中日雙方達(dá)成的關(guān)稅減免及經(jīng)貿(mào)合作，成為協(xié)定中最大的亮點(diǎn)之一，兩國(guó)90%以上的貨物貿(mào)易將最終實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅。

“比如，日本清酒銷往中國(guó)的關(guān)稅率是40%，也就意味著在日本采購(gòu)100元人民幣的清酒來到中國(guó)首先要加上40元關(guān)稅，再加上其他稅費(fèi)，一瓶100元的清酒在市面上可能要賣到一百七八，”和田太郎表示，根據(jù)減讓安排，中國(guó)對(duì)日本清酒征收的關(guān)稅在協(xié)定生效后分階段下調(diào)，直至第21年完全取消?！拔覀兊纳饪隙〞?huì)更好，RCEP簽署對(duì)于中日未來的貿(mào)易大有裨益”。

?

匯率基本穩(wěn)定更符合大局

東吳證券近日在一份報(bào)告中稱，人民幣匯率近期貶值，也發(fā)生在日元以及韓元競(jìng)相貶值的新一輪亞洲“貨幣戰(zhàn)”硝煙漸起的背景下。未來日元和韓元匯率的走勢(shì)，可以被視為人民幣未來走勢(shì)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

霍建國(guó)告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》，中國(guó)既是出口大國(guó)，也是進(jìn)口大國(guó)，每年都要從全球進(jìn)口大量的能源和基礎(chǔ)原材料，因此人民幣貶值有利于出口的同時(shí)，也要考慮到進(jìn)口成本上漲的因素，以及由此而產(chǎn)生的輸入性通脹問題。因此，從匯率的角度上看，保持人民幣一定程度穩(wěn)定有利于整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

霍建國(guó)認(rèn)為，人民幣加入所謂的亞洲“貨幣戰(zhàn)”不是積極選項(xiàng)。但如果日元韓元貶值幅度過大，會(huì)使中國(guó)比較被動(dòng)。“人民幣近期貶值具有階段性，因?yàn)槊涝悼臻g有限。另外，如果國(guó)內(nèi)疫情5月底基本穩(wěn)定，加上出口反彈，將構(gòu)成人民幣匯率支撐，”霍建國(guó)分析稱，人民幣匯率未來還會(huì)比較穩(wěn)定，對(duì)美元匯率維持在6.7可能是一個(gè)支撐位。

?

人民幣跌壓釋放 后續(xù)走勢(shì)關(guān)注基本面

2022-05-09 來源：新華財(cái)經(jīng)

4月下旬以來，人民幣兌美元匯率一改前期“美元強(qiáng)人民幣強(qiáng)”的格局，持續(xù)下跌。日內(nèi)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6899，較前值調(diào)貶567個(gè)基點(diǎn)，為2020年11月以來低點(diǎn)。在岸人民幣兌美元匯率開盤后持續(xù)走低，至6.71關(guān)口附近；離岸人民幣兌美元?jiǎng)t跌破6.75關(guān)口。

　　市場(chǎng)分析稱，此前由于基本面支撐，人民幣逆非美貨幣普跌之勢(shì)，而近期美元持續(xù)漲至近二十年高點(diǎn)，人民幣適當(dāng)下跌是正?，F(xiàn)象。在美聯(lián)儲(chǔ)較其他央行更為激進(jìn)的收縮政策以及全球避險(xiǎn)情緒的支撐下，美元有望在短期繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，給包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣造成壓力。

　　目前，金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)值重估，美元大幅走強(qiáng)帶來各國(guó)匯率普遍調(diào)整壓力，不過相較于其他貨幣，人民幣表現(xiàn)還是更加穩(wěn)定。同時(shí)，不同于此前人民幣大跌會(huì)引發(fā)市場(chǎng)情緒恐慌，目前來看，市場(chǎng)情緒較穩(wěn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣匯率大幅貶值概率較低。

　　中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤指出，人民幣匯率自4月下旬以來開啟了一輪快速貶值周期，目前已從6.35貶值到6.7左右位置，貶值幅度達(dá)5%。從出口信心、海外緊縮、流動(dòng)性以及央行對(duì)沖的角度分析，人民幣急速貶值的壓力已經(jīng)逐步過去，雖然未來還有貶值傾向，但料不會(huì)產(chǎn)生明顯跳貶。當(dāng)下位置能夠有一定的支撐，對(duì)市場(chǎng)情緒的修復(fù)提供積極的信號(hào)。

　　東北證券也認(rèn)為，人民幣貶值空間較有限。一是在第二季度美國(guó)密集加息、縮表落定之后，美元指數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)逐漸走弱；二是隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在第二季度內(nèi)能逐步改善，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望小幅回升。

　　另外，銀河證券表示，中國(guó)和美國(guó)、歐元區(qū)通脹差異導(dǎo)致的實(shí)際匯率的差異，給人民幣帶來支撐。這一點(diǎn)，體現(xiàn)在經(jīng)常賬戶上，中國(guó)出口仍然具有顯著優(yōu)勢(shì)，貿(mào)易順差將為人民幣匯率提供支撐。

　　5月人民幣波動(dòng)幅度雖然會(huì)繼續(xù)受美元影響，但趨勢(shì)還是要看基本面。中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)預(yù)期將有所扭轉(zhuǎn)，為匯率提供支撐。中金研究院研究員李劉陽(yáng)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定預(yù)期不僅有利于穩(wěn)定中國(guó)的跨境證券投資，從而對(duì)人民幣匯率形成支撐，而且有利于亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈和需求的穩(wěn)定。這將會(huì)穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，減少避險(xiǎn)情緒對(duì)于美元指數(shù)的支撐，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的預(yù)期將會(huì)限制美元指數(shù)在5月上行的空間。

?

貶值動(dòng)能來自何方？央行重磅表態(tài)，4400億利好浮現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)、匯率如何演繹？

2022-05-09 來源：證券時(shí)報(bào)

人民幣兌美元匯率繼續(xù)貶值。5月6日，離岸人民幣兌美元匯率盤中一度跌破6.73，在岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)貶值幅度亦超500點(diǎn)。當(dāng)天人民幣兌美元的貶值與美元指數(shù)快速走強(qiáng)不無(wú)關(guān)系。同一日，美元指數(shù)一度站上104，為2002年12月以來首次。

事實(shí)上，自今年4月19日以來，人民幣匯率快速貶值，連續(xù)跌破多道關(guān)口，半個(gè)月時(shí)間跌超3000基點(diǎn)。

鑒于兩年前人民幣兌美元匯率最低貶至7.1左右，目前看人民幣匯率水平仍相對(duì)穩(wěn)定。但亦有觀點(diǎn)呼吁下一步支撐匯率的著力點(diǎn)，在于穩(wěn)增長(zhǎng)“真招實(shí)招”的盡快落地，貨幣政策要抓緊謀劃增量政策工具，推動(dòng)有效信貸需求企穩(wěn)回升。

央行5月6日發(fā)布的政策研究文章表示，我國(guó)已形成一套適合國(guó)情的結(jié)構(gòu)性貨幣政策體系。下一步將繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，不斷總結(jié)優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策體系，把握好結(jié)構(gòu)性貨幣工具投放流動(dòng)性總量，實(shí)施好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施。貨幣政策與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策相配合，共同提振市場(chǎng)主體信心，激發(fā)市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能，更好地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。

值得注意的是，海外股市依然不平靜。5月6日開盤，美股三大指數(shù)集體低開，道指最大跌幅達(dá)1.6%，兩天狂瀉1500點(diǎn)；標(biāo)普500最大跌1.9%；納指最大跌超2.5%。之后美股拉升，截至北京時(shí)間23:30，美股三大指數(shù)一度轉(zhuǎn)漲。歐洲主要股指跌幅縮窄，法國(guó)CAC40指數(shù)跌1.5%，德國(guó)DAX指數(shù)跌1.4%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌1.4%，歐洲斯托克50指數(shù)跌1.5%。

?

人民幣匯率何時(shí)企穩(wěn)？仍有貶值壓力但幅度可控

受出口承壓、中美利差收縮甚至倒掛等內(nèi)外部因素影響，人民幣匯率短期內(nèi)仍有進(jìn)一步貶值的壓力。不過，隨著近年來人民幣匯率彈性的不斷增強(qiáng)，目前外匯市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣匯率大幅貶值概率較低。

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，鑒于人民幣對(duì)CFETS籃子在過去15個(gè)月顯著升值、且基本面因素有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)人民幣匯率還會(huì)進(jìn)一步貶值。不過，在其他匯率不變的情況下，人民幣對(duì)美元貶至6.9水平僅會(huì)帶動(dòng)CFETS人民幣匯率指數(shù)回到100.4，即2021年的平均水平。

截至4月29日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為103.24，較年初依然微升0.75%。反映出盡管近期人民幣兌美元匯率貶值明顯，但人民幣兌一籃子貨幣的匯率依然非常穩(wěn)定。

“預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月內(nèi)人民幣對(duì)美元會(huì)進(jìn)一步走弱，年底達(dá)到6.9。由于近期美元保持強(qiáng)勢(shì)勢(shì)頭，中國(guó)出口和經(jīng)濟(jì)走弱，人民幣對(duì)美元在年中可能突破7這個(gè)關(guān)口，不過年底應(yīng)該重新回到7以內(nèi)?！蓖魸Q。

盡管近期人民幣匯率快速走貶，但央行除4月25日宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)外，并無(wú)有“出手”穩(wěn)定匯率的明顯跡象，這從人民幣兌美元中間價(jià)定價(jià)就可看出，匯率變動(dòng)主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。5月6日，人民幣兌美元中間價(jià)較上日大降660點(diǎn)，貶至2020年11月5日以來最低。

東北證券研報(bào)認(rèn)為，人民幣貶值空間或較有限。一是在二季度美國(guó)密集加息、縮表落定之后，美元指數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)逐漸走弱；二是隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在二季度內(nèi)能逐步改善，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望小幅回升；此外，如果出現(xiàn)人民幣匯率持續(xù)快速大幅貶值，央行或會(huì)繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策干預(yù)。

?

貨幣政策“下一站”在哪兒？推出超4400億各類再貸款工具

鑒于兩年前人民幣兌美元匯率最低貶至7.1左右，目前看人民幣匯率水平仍相對(duì)穩(wěn)定。但亦有觀點(diǎn)呼吁下一步支撐匯率的著力點(diǎn)，在于穩(wěn)增長(zhǎng)“真招實(shí)招”的盡快落地，貨幣政策要抓緊謀劃增量政策工具，推動(dòng)有效信貸需求企穩(wěn)回升。

汪濤預(yù)計(jì)，中國(guó)央行將在匯率和其他政策目標(biāo)之間尋求平衡。雖然人民幣走弱與經(jīng)濟(jì)基本面變化以及現(xiàn)行貨幣政策方向基本一致，但相信央行不會(huì)將人民幣貶值作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的工具。央行會(huì)避免市場(chǎng)對(duì)于人民幣形成持續(xù)的單邊走勢(shì)預(yù)期，因?yàn)檫@將導(dǎo)致金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼則對(duì)券商中國(guó)記者表示，制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月處于榮枯線下，顯示出目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)收縮進(jìn)一步加快。從近期金融數(shù)據(jù)和實(shí)際調(diào)研情況看，我國(guó)企業(yè)和居民有效信貸需求不足等問題有加劇的趨勢(shì)。應(yīng)高度重視有效信貸需求不足等問題，采取切實(shí)的措施，提振市場(chǎng)主體信心。從貨幣政策看，應(yīng)更加積極有為，主動(dòng)發(fā)力，加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，繼續(xù)適時(shí)實(shí)施降準(zhǔn)降息，更好地發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置。

在總量貨幣政策方面，董希淼認(rèn)為，要繼續(xù)引導(dǎo)市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，激發(fā)市場(chǎng)主體的有效需求。雖然目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率已經(jīng)處于低位，但市場(chǎng)主體獲得感并不強(qiáng)，寬信用效果還有待提高。

“例如，引導(dǎo)5年期LPR下調(diào)，不僅可以降低個(gè)人住房貸款償付成本，從而刺激消費(fèi)需求；也可以降低企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的償付成本，激發(fā)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求?！倍ｍ捣Q，下一步，應(yīng)適時(shí)通過降準(zhǔn)、調(diào)降政策利率以及壓降銀行負(fù)債成本等，推動(dòng)1年期和5年期以上LPR同步下行。

?

不過，鑒于歐美通脹“高燒不退”下，我國(guó)也面臨一定的輸入型通脹壓力，穩(wěn)物價(jià)的貨幣政策目標(biāo)約束下，總量貨幣政策進(jìn)一步寬松面臨掣肘，這也是為何近期結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“出鏡率”較高的一個(gè)重要原因。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月以來相關(guān)部門已先后宣布推出總計(jì)超4400億元的各類再貸款工具。具體包括2000億元科技創(chuàng)新再貸款，400億元普惠養(yǎng)老領(lǐng)域再貸款，1000億元再貸款支持交通運(yùn)輸、物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)融資，以及再增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款額度等。此外，央行近期還透露，增加支農(nóng)支小再貸款和民航專項(xiàng)再貸款。

根據(jù)央行5月6日發(fā)布的政策研究文章顯示，2022年3月末，全國(guó)再貸款再貼現(xiàn)余額達(dá)到2.47萬(wàn)億元，同比增加5263億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，疫情之下經(jīng)濟(jì)承壓，貨幣政策總體要維持寬松取向，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)目標(biāo)下貨幣政策存在總量寬松的空間，但由于傳統(tǒng)貨幣政策空間隨著前期大量政策落地而收窄，疊加海外緊縮周期對(duì)于我國(guó)央行政策實(shí)施的制約，后續(xù)更多還是傾向于結(jié)構(gòu)性工具，促消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)、支持三農(nóng)小微和科創(chuàng)企業(yè)、保障糧食和能源生產(chǎn)供應(yīng)和物流暢通等將是后續(xù)政策的著力點(diǎn)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，疫情帶來的經(jīng)濟(jì)停擺對(duì)市場(chǎng)的沖擊主要是現(xiàn)金流的沖擊，社會(huì)的消費(fèi)和投資意愿趨于減弱。然而，現(xiàn)在大量的金融政策主要是支持企業(yè)加杠桿，但是由于市場(chǎng)主體受疫情防控的影響而沒有現(xiàn)金流，加杠桿的意愿也不高。面對(duì)疫情防控，不能指望貨幣政策能包打天下，應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，以及宏觀政策與其他包括公共衛(wèi)生政策在內(nèi)的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)。由于疫情帶來的沖擊是非對(duì)稱的，貨幣政策除了總量層面的管控之外，也應(yīng)該聚焦結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用。