? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 從發(fā)不起工資到1500億掌舵人，華爾街傳奇：寧可失敗，也別平庸

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2019-5-13 青野鴻蒙

《原則》一時(shí)間受到如此關(guān)注，除了書本身的價(jià)值，也因?yàn)檫_(dá)利歐的光環(huán)太過耀眼。

他不僅在投資和管理上有自己的一套原則，創(chuàng)造了獨(dú)到的投資準(zhǔn)則和獨(dú)一無二的管理文化，被美國投資界重要刊物《CIO》稱為“投資界的史蒂夫?喬布斯”，更是在追求人生意義和價(jià)值上有不忘初心的原則。面對人生的每一份饋贈(zèng)，他都視若珍寶，并以此鼓勵(lì)著自己前行。（作者：王筱《中國慈善家》）

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原則至上

1975年，達(dá)利歐在一個(gè)兩居室小公寓里創(chuàng)立了橋水基金。時(shí)至今日，橋水已是世界上最賺錢的對沖基金公司，管理資金超過1500億美元。除此之外，他還在2007年便成功預(yù)測到了美國后來的次貸危機(jī)；入選《時(shí)代周刊》世界100位具有影響力人物；躋身《福布斯》世界前100名富豪行列……

美國投資界重要刊物《CIO》稱達(dá)利歐為“投資界的史蒂夫?喬布斯”，不僅由于他獨(dú)到的投資準(zhǔn)則改變了基金行業(yè)，也因?yàn)槠湓跇蛩畡?chuàng)造了獨(dú)一無二的管理文化。橋水企業(yè)文化的核心原則是在極度透明和極度求真的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意擇優(yōu)——確保最優(yōu)的想法脫穎而出：

所有員工都可以當(dāng)面指責(zé)對方，無論級別高低、年齡長幼，只要致力于探究真相、解決問題；公司內(nèi)部的會議和通話會被錄音，室內(nèi)甚至裝有錄像機(jī)，用以記錄和調(diào)查；如果在開會時(shí)談到某位同事，而其并不在場，在場的人就必須把談?wù)摰匿浺舭l(fā)給對方，也就是說，至少在公司，不允許任何人在背后議論他人。

公司電腦系統(tǒng)中安裝有名為“問題日志”的管理工具，任何人都可以且必須在上面記錄所遭遇的問題、嚴(yán)重程度及誰應(yīng)該為此負(fù)責(zé)；各種商業(yè)決策，都要對員工開誠布公，以保證所有人了解真實(shí)情況，從而做出準(zhǔn)確判斷。

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橋水對沖基金公司位于美國康涅狄格州的總部

在這樣的文化中，員工之間互相評價(jià)、批評是家常便飯，新入職者通常會經(jīng)歷至少一年半到兩年的適應(yīng)期，也有不少人因難以適應(yīng)而很快辭職或被解雇。

離職者及評論者中不乏批評的聲音，比如“公司文化太過注重人的缺點(diǎn)和錯(cuò)誤，抓住細(xì)枝末節(jié)不放，磨損員工自信”“達(dá)利歐本人狂熱迷信其自立的準(zhǔn)則，使公司內(nèi)部充滿了偏執(zhí)狂的氣氛”“無休止的批評，缺乏任何贊賞，不停地辯論，沒有效率”……

針對這套做法，達(dá)利歐專門咨詢過心理學(xué)家和神經(jīng)學(xué)家?！八麄兏嬖V我，在你的頭腦中有兩個(gè)‘你’：一個(gè)是深思熟慮、有邏輯的你，一個(gè)是情緒化的你，兩者都在爭奪對你的控制權(quán)。通過極度求真和透明，你就可以讓理性的‘你’占上風(fēng)。通過不斷訓(xùn)練，就可以適應(yīng)這套機(jī)制。這也是我一直想傳遞的信心。”

自始至終，達(dá)利歐認(rèn)為“原則”這件事至關(guān)重要，他也熱衷于和來自不同領(lǐng)域的思想者探討他們的原則。國際公益學(xué)院董事會主席、原招商銀行行長馬蔚華第一次見到達(dá)利歐是在七八年前的達(dá)沃斯論壇上。據(jù)馬蔚華回憶，達(dá)利歐對他說的第一句話就是：“你的銀行搞得不錯(cuò)，談?wù)勀愕脑瓌t。”

馬蔚華沒想到有人初次見面就開始談“原則”，“我當(dāng)時(shí)以為翻譯翻錯(cuò)了?！?個(gè)月以后，在釣魚臺國賓館舉行的一次會談上，馬蔚華再次跟達(dá)利歐見面?！叭?達(dá)利歐把我找到他的房間，說‘你談?wù)勀愕脑瓌t’，（這次）我們做了充分的交流?！?/span>

達(dá)利歐多次表達(dá)過他對所看重的人所持原則的好奇。在《原則》中他寫道：

“人們很少把自己的原則寫下來與別人分享，這太令人遺憾了。我很想知道阿爾伯特?愛因斯坦、史蒂夫?喬布斯、溫斯頓?丘吉爾、列奧納多?達(dá)?芬奇等人奉行的原則是什么，這樣我就能弄明白他們追求的目標(biāo)是什么，他們是如何實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的，并對他們的不同做法進(jìn)行比較。那些希望我給他們投票的政治家，以及所有那些影響到我的人，我都想知道在他們看來，最重要的原則是什么?！?/span>

“確實(shí)，他之所以成功，和他非常講究他的這套原則是有直接關(guān)系的?！边_(dá)利歐在中國的公益事業(yè)的主要負(fù)責(zé)人，北京達(dá)理公益基金會理事長汪建熙評價(jià)他的這位老友，“首先他能堅(jiān)持不懈地去歸納總結(jié)、修改提高，這很重要。另一個(gè)很重要的方面是實(shí)踐。我覺得這和咱們中國大家都掛在嘴邊的一句話相似，‘不忘初心’，我覺得他在這個(gè)方面一直是（這樣的）?！?/span>

在中國與美國，瑞?達(dá)利歐及其《原則》都不乏關(guān)注度。人們對這位全球最大對沖基金的創(chuàng)始人及其生活方式非常好奇。

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進(jìn)化至此

言必稱“原則”的達(dá)利歐，經(jīng)過大大小小數(shù)百條原則的千錘百煉，仿佛一架經(jīng)過反復(fù)調(diào)試的機(jī)器一樣運(yùn)轉(zhuǎn)平穩(wěn)。但他并非天生如此，甚至有著相反的桀驁?zhí)煨浴?/span>

1949年，達(dá)利歐出生在美國紐約皇后區(qū)一個(gè)普通的意大利裔中產(chǎn)階級家庭。小時(shí)候的達(dá)利歐看起來和大多孩子并無不同，喜歡和伙伴們一起在街上踢足球，在后院打籃球，學(xué)習(xí)成績并不突出，甚至一直較差。直到進(jìn)入長島大學(xué)主修金融，達(dá)利歐發(fā)現(xiàn)能夠選擇自己感興趣的東西學(xué)習(xí)之后，才開始獲得優(yōu)秀的分?jǐn)?shù)。

成長的時(shí)代帶給達(dá)利歐深深的烙印。如同一個(gè)國家的青春期，在他看來，20世紀(jì)60年代的美國是一個(gè)再?zèng)]有遇見的，最豪情萬丈、鼓舞人心的年代。

當(dāng)時(shí)，普遍的情緒便是鼓勵(lì)人們實(shí)現(xiàn)偉大高尚的目標(biāo)。電視熒幕上的約翰? F. 肯尼迪是達(dá)利歐印象最深刻的記憶之一，這位具有非凡魅力的總統(tǒng)先生所生動(dòng)描繪的畫面——如何改變世界、探索外太空、實(shí)現(xiàn)平等、消除貧困，對其世界觀的形成產(chǎn)生了極大影響。

與此同時(shí)，性解放、嬉皮士運(yùn)動(dòng)、搖滾樂等一系列排斥權(quán)威、尋求自我獨(dú)立思考的文化思潮，也帶給達(dá)利歐及同時(shí)代人持久的影響。“例如這個(gè)時(shí)代深深影響了史蒂夫?喬布斯，一個(gè)我后來敬仰，并與之惺惺相惜的人。所處的時(shí)代教會了我們質(zhì)疑傳統(tǒng)的做事方式?！?/span>

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在這種氛圍的影響下，達(dá)利歐甘愿冒險(xiǎn)，寧愿失敗也不愿面對乏味和平庸，因?yàn)椤霸愀獾氖轮辽俳o生活增加了滋味”。達(dá)利歐自我評價(jià)：“我最顯著的缺點(diǎn)是機(jī)械記憶能力很差。直到現(xiàn)在，我一直記不住沒有內(nèi)在邏輯的東西（如電話號碼），而且我不喜歡聽從別人的指示?！?/span>

不想做什么事情的時(shí)候，達(dá)利歐會選擇抗拒而非順從，但當(dāng)他確定自己的目標(biāo)后，什么都無法阻擋他。比如，他不喜歡聽吩咐在家做家務(wù)，但從8歲起，他就通過送報(bào)紙、鏟雪、洗碗、理貨等方式打零工賺錢。12歲開始，他在一家高爾夫俱樂部當(dāng)球童，俱樂部里不少人是華爾街投資者。

他依靠積攢的小費(fèi)第一次買了股票——美國東北航空，只因?yàn)檫@是他當(dāng)時(shí)聽說過的唯一一只價(jià)格低于5美元的股票。這是達(dá)利歐一生中的第一次成功投資，股價(jià)翻了3倍，也讓他對市場與投資產(chǎn)生了持續(xù)一生的興趣。

1971年，大學(xué)畢業(yè)的達(dá)利歐以優(yōu)異的成績被哈佛商學(xué)院錄取。之后，在美林證券、紐約證券交易所等處有豐富實(shí)習(xí)經(jīng)驗(yàn)的他高薪受雇于中等規(guī)模的證券公司Dominick &Dominick，之后又跳槽到另一家證券公司ShearsonHayden Stone。

達(dá)利歐天性中近乎莽撞的勇敢在這時(shí)到達(dá)了頂峰，1974年，達(dá)利歐跟部門老板發(fā)生爭執(zhí)，結(jié)果揮拳打了對方的臉；同一年，據(jù)說他在一場年會上請來脫衣舞演員當(dāng)眾表演。

被解雇后，達(dá)利歐在他的兩居室小公寓里成立了自己名為橋水（Bridge Water）的公司。很快，他就遭遇了一次人生的重創(chuàng)。之后許多年里，達(dá)利歐在許多場合不厭其煩地重復(fù)這件事并狠狠嘲諷當(dāng)時(shí)的自己。

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1982年，由于石油價(jià)格意外下跌、墨西哥比索貶值、利率上升等原因，拉美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。在美國國會聽證會，在電視上、報(bào)紙上，達(dá)利歐都給出了自信的判斷—拉美國家還不起美國銀行借出的大量款項(xiàng)，美國經(jīng)濟(jì)和股票行情將大幅下跌。

在2017年的TED演講中，達(dá)利歐播放了一段視頻，“我非?？隙ㄎ业挠^點(diǎn)是對的”，年輕的達(dá)利歐當(dāng)時(shí)在美國國會聽證會上，信誓旦旦地重申自己對這次危機(jī)的判斷。68歲的達(dá)利歐對TED觀眾說：“看了這段影片，我只覺得‘這家伙真是個(gè)傲慢的混蛋！’”

在那之后不久，美聯(lián)儲降息引發(fā)市場的火爆行情，沒有料到其會兜底的達(dá)利歐因錯(cuò)誤的押注，賠光了之前積累的所有資本，以致橋水發(fā)不起工資，不得不讓同甘共苦的同事陸續(xù)走人，最后只剩下他自己一個(gè)“員工”。最困難時(shí)，他向父親借了4000美元維持生計(jì)，又賣掉家里的兩輛車才熬過去。

對達(dá)利歐而言這不僅是金錢的損失。很早之前，他就發(fā)現(xiàn)，盡管能賺到錢很好，但是對他來說，最重要的是“有意義的工作”與“有意義的人際關(guān)系”，財(cái)富只是追逐這兩者時(shí)的附帶結(jié)果。這一次打擊讓他幾乎同時(shí)失去這兩者，達(dá)利歐稱這次事件是“極具羞辱性的”，讓他“心碎”，“直到今天，我都為當(dāng)初的自以為是感到震驚和難堪?！?/span>

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這次低谷成為達(dá)利歐人生中最重要的一課?！盎仡^來看，我的一敗涂地是在我身上發(fā)生過的最好的事情之一，因?yàn)樗屛易兊弥t遜，而我正需要謙遜來平衡我的進(jìn)攻性?！?/span>

這件事之后，達(dá)利歐的思維從認(rèn)定“我是對的”變成了反復(fù)問自己“我怎么知道我是對的”。他認(rèn)為，回答這個(gè)問題的一個(gè)好方法是找到其他獨(dú)立思考者，通過辯論與交流，用壓力檢測自己的觀點(diǎn)——將橋水打造成一個(gè)聰明人基于原則做事的創(chuàng)意擇優(yōu)機(jī)構(gòu)。

自此，達(dá)利歐有意識地開始了自己的進(jìn)化歷程，不斷思考那些像多米諾骨牌一樣的一連串政治經(jīng)濟(jì)事件背后的原因，并且試圖從歷史中尋找答案。他隱隱約約捉摸到“歷史總是在不斷重演”的規(guī)律——似乎只要熟悉歷史，找到正確的規(guī)律，就能預(yù)測未來。

達(dá)利歐在一篇文章中發(fā)表了一個(gè)他堅(jiān)信至今的觀點(diǎn)：

“理論上……假如有這么一臺計(jì)算機(jī)，能存儲世界上所有的事實(shí)，同時(shí)擁有完美的程序，能以數(shù)學(xué)方式表達(dá)世界所有不同部分之間的所有關(guān)系，我們就能完美地預(yù)見未來?！?/span>

從這一時(shí)期開始，達(dá)利歐把每一筆投資的決策標(biāo)準(zhǔn)記錄下來，以供之后與投資結(jié)果進(jìn)行對照和總結(jié)。后來，他將這些規(guī)律編寫成電腦公式，代入數(shù)據(jù)進(jìn)行處理與檢測，并不斷改進(jìn)這些公式，以提高投資決策的效率，并將這一做法從投資事業(yè)擴(kuò)展至所有需要決策的領(lǐng)域。

“把復(fù)雜的系統(tǒng)設(shè)想為機(jī)器，發(fā)現(xiàn)其內(nèi)部的因果關(guān)系，把處理這些因果關(guān)系的原則寫下來，將其輸入計(jì)算機(jī)，從而讓計(jì)算機(jī)為我‘決策’，所有這些后來都成了標(biāo)準(zhǔn)做法。”25年前，達(dá)利歐開始把決策過程當(dāng)中的一系列原則寫作出來，正是這些素材，積累成了今天的網(wǎng)絡(luò)版《原則》以及《原則》這本書的雛形。

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《原則》英文版

“我認(rèn)為一切事情的發(fā)生都是由于反復(fù)出現(xiàn)、不斷演進(jìn)的因果關(guān)系。在大爆炸發(fā)生時(shí)，宇宙所有的法則和力量都被創(chuàng)造、被推進(jìn)，隨著時(shí)間的推移相互發(fā)生作用，就像一系列復(fù)雜的、環(huán)環(huán)相扣的機(jī)器：星系的構(gòu)造、地理和生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)造、我們的經(jīng)濟(jì)和市場，以及每個(gè)人……所有這些機(jī)器一起進(jìn)化，創(chuàng)造了我們每天遇到的現(xiàn)實(shí)?！?/span>

在達(dá)利歐眼中，自我、橋水、經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)世界就如同一部部復(fù)雜程度不同的機(jī)器，要想了解并掌控它們，就要不斷地摸索與總結(jié)機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的規(guī)律。

《原則》可以說是達(dá)利歐的“進(jìn)化手冊”。“我認(rèn)為進(jìn)化是宇宙中最重要的動(dòng)力，也是唯一的永恒的。每一個(gè)人的職責(zé)都是通過為進(jìn)化做一份貢獻(xiàn)而來的?！?/span>

自上世紀(jì)80年代后，瑞?達(dá)利歐經(jīng)常攜家人來中國，他們與中國建立了深厚感情，尤其是兒子麥特?達(dá)利歐。

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始于兒子

對達(dá)利歐而言，“進(jìn)化”理論不只可以用于對商業(yè)的判斷，也是人生必然的過程，是人從成長到成熟、從發(fā)現(xiàn)自我到實(shí)現(xiàn)自我必經(jīng)的階段。人必然隨著年齡以及身份的不斷轉(zhuǎn)變，不停“進(jìn)化”。

“隨著時(shí)間的推移，我關(guān)心的人和事物的范圍不斷擴(kuò)大，年輕時(shí)只有我自己，成為父親后我關(guān)心自己和家人，變得更成熟后我關(guān)心自己所處的社群，現(xiàn)在我關(guān)心這個(gè)社群之外的人，以及整個(gè)社會?！?/span>

“進(jìn)化”到了人生的第三階段，回饋與分享變成達(dá)利歐人生中最重要的事情?！拔倚〉臅r(shí)候沒有錢，我知道從無到有的區(qū)別。一步步積累了財(cái)富之后，錢不僅要花在自己身上，也要花在別人身上，因?yàn)槟憧吹絼e人在經(jīng)歷苦難，有各種問題。我做慈善是我的兒子教我的，不是我教他，是他教我。”

1984年，達(dá)利歐受中信邀請第一次來到中國，這個(gè)人文、經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境與美國迥然不同的國家讓他深深著迷。3年后，他帶上全家再次來到中國，包括他年僅3歲的兒子麥特?達(dá)利歐（Matt Dalio）。

“我最早的一些記憶就來自中國?！丙溙卦陔娫挷稍L中告訴《中國慈善家》。關(guān)于3歲時(shí)的中國之行，他只記得當(dāng)時(shí)除了雞蛋什么也不愿意吃?！斑@很有趣，因?yàn)楝F(xiàn)在我非常喜愛中國食物，我昨天中午還吃了中餐?！?/span>

1995年，達(dá)利歐因?yàn)闊o法兼顧快速發(fā)展的橋水事業(yè)和在中國剛剛開展的新業(yè)務(wù)而關(guān)掉了在中國成立剛一年的“橋水中國合作伙伴”公司。但同年，他與妻子芭芭拉和11歲的麥特共同做出了一個(gè)重要決定——讓麥特進(jìn)入北京史家胡同小學(xué)上學(xué)一年。

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在這一年中，麥特寄住在達(dá)利歐的朋友顧澤清家里。顧澤清曾在美國與達(dá)利歐一家共同生活過半年。

在顧家，麥特每周只有兩次洗熱水澡的機(jī)會；史家胡同小學(xué)在冬季直到天氣極冷才開始供暖，所有學(xué)生都穿著厚厚的棉襖；因?yàn)閹缀醪粫f漢語，而老師和同學(xué)不會說英語，麥特最開始的學(xué)校生涯基本在沉默中度過——這一切與他在康涅狄格州熟悉的生活環(huán)境大為不同。

麥特稱顧澤清的先生為“麥?zhǔn)迨濉?，是時(shí)他們的孩子已赴美生活，在麥特看來，“顧阿姨”和“麥?zhǔn)迨濉本拖袼母改敢粯?，對他寬?yán)并濟(jì)，教導(dǎo)他的同時(shí)毫無保留地關(guān)心愛護(hù)陪伴著他。

麥?zhǔn)迨迦温氂谝凰髮W(xué)，離家有約一小時(shí)的自行車車程，很多時(shí)候需要在學(xué)校過夜，但即便如此，第二天早上他會準(zhǔn)時(shí)騎車回家，只為了送麥特上學(xué)。學(xué)校里的張老師也令麥特感懷，“他們改變了我的價(jià)值觀，我明白了關(guān)心、愛、仁慈和犧牲是什么?！?/span>

這一經(jīng)歷改變了麥特的一生。達(dá)利歐在書中、演講中多次提到，自此之后，麥特就“愛上了中國”，甚至“成了中國的一部分”。5年后，麥特得知，父親的一個(gè)朋友收養(yǎng)了一名中國孤兒，從對方那里了解到許多中國孤兒院的情況后，16歲的夏天麥特回到中國，在一所孤兒院做義工。

16歲的夏天，麥特?達(dá)利歐回到中國，在一所孤兒院做義工。在這里的見聞讓他堅(jiān)定地開始了慈善事業(yè)。

在這家孤兒院，麥特吃驚地了解到，一個(gè)費(fèi)用為500美元的外科手術(shù)，也許就可以拯救一個(gè)孤兒的生命或者很大程度上改善其生活。

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他迫切地想要做些什么去幫助和回饋中國。達(dá)利歐與一些朋友答應(yīng)出錢讓他提供幫助，之后達(dá)利歐的一個(gè)朋友教麥特如何籌建基金會。當(dāng)時(shí)，外國人在中國做公益比較困難，也無多少規(guī)章制度可循。

王振耀時(shí)任民政部救災(zāi)救濟(jì)司司長，一直關(guān)注孤兒院問題，經(jīng)人介紹，麥特找到王振耀?！澳隳芟胂髥?？一個(gè)16歲的男孩就那么出現(xiàn)在你面前，說他希望你能幫上忙，誰會當(dāng)回事??？但是王振耀幫我了?！丙溙卣f。

王振耀回憶，第一次見面，他就對麥特的禮貌與修養(yǎng)記憶深刻，一改此前他對美國男孩抱有的大大咧咧不顧細(xì)節(jié)的印象；此外，他也被麥特的想法所感動(dòng)。

在王振耀的幫助與聯(lián)絡(luò)下，2000年，16歲的麥特成立了中國關(guān)愛基金會（China Care Foundation），以救助中國孤兒為宗旨。

開始慈善只需要一個(gè)親眼看見的契機(jī)。在陪同麥特走訪孤兒院的過程中，達(dá)利歐在天津一家孤兒院認(rèn)識了一個(gè)可愛的女孩并幫助其被一個(gè)條件很好的家庭收養(yǎng)。一年后，他親眼見到了那個(gè)女孩被收養(yǎng)之后產(chǎn)生的巨大變化。

麥特說：“他（達(dá)利歐）看見了、感覺到了慈善帶來的改變，不再是想象某地的某人，而是活生生的一個(gè)人的人生因我們而改變了?！边_(dá)利歐第一次親眼見證了財(cái)富的另一層意義——真正幫助到處在苦難中有需要的人。

也是在這個(gè)階段，達(dá)利歐感覺到了麥特的變化，16歲的他要學(xué)著痛苦地權(quán)衡——因?yàn)槎嗌馘X都不夠幫助所有人。

3年之后，即2003年，達(dá)利歐在麥特的啟發(fā)下成立了美國達(dá)利歐基金會（Dalio Foundation）。根據(jù)每位家族成員不同的關(guān)注點(diǎn)，基金會在教育、海洋探索、身心健康、弱勢青少年救助等不多的幾個(gè)領(lǐng)域撥款與運(yùn)作。

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2018年2月26日中午，瑞?達(dá)利歐來到《原則》簡體中文版發(fā)行后的中國之行第一站——國際公益學(xué)院北京分校，與國際公益學(xué)院董事會主席馬蔚華（右）、國際公益學(xué)院院長王振耀（左）進(jìn)行了會面。

慈善算法

“搞清楚如何以最好的方式把錢捐出去，與搞清楚如何賺錢同樣復(fù)雜?！泵绹_(dá)利歐基金會成立后，達(dá)利歐和家人開始邊做邊學(xué)。

達(dá)利歐基金會首席運(yùn)營官格雷琴?瓦格納（Gretchen Wagner）擁有二十多年的公益領(lǐng)域工作經(jīng)驗(yàn)，此前曾為安德魯?W?梅隆基金會的數(shù)字化敦煌相關(guān)文化資料項(xiàng)目來過中國。

對在達(dá)利歐基金會3年半的工作，她深有感觸：“我真的覺得我在做世界上最棒的工作，與這個(gè)家族一起工作讓我感到動(dòng)力十足，因?yàn)槲艺J(rèn)為他們能做出很多成績，而我需要盡全力幫助他們實(shí)現(xiàn)那些目標(biāo)。”

在瓦格納看來，達(dá)利歐及其家庭有著非常杰出的價(jià)值觀，他們對慈善充滿激情，“我毫不懷疑他們有著改變世界的能力?！蓖瑫r(shí)，基金會的機(jī)構(gòu)文化和橋水基金一樣，極度透明、極度求真，因?yàn)椤斑_(dá)利歐就是達(dá)利歐”。

慈善的回報(bào)并不像商業(yè)那么容易衡量，達(dá)利歐“把捐助視為投資，希望確保這些錢能夠產(chǎn)生高慈善回報(bào)”，鑒于衡量的困難性，基金會養(yǎng)成了優(yōu)先支持可持續(xù)性社會事業(yè)的習(xí)慣。

“我們考慮的另一個(gè)問題是，我們的慈善機(jī)構(gòu)要做多大、應(yīng)該實(shí)行什么樣的管理機(jī)制，以確保慈善決策的高質(zhì)量?！笨吹皆S多慈善投資能同時(shí)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)和社會回報(bào)，而整體社會錯(cuò)過了這些投資機(jī)會，令達(dá)利歐痛苦。

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達(dá)利歐認(rèn)識到，不可能有足夠多的財(cái)富去幫助所有的人，所以必須有所取舍。他的做法和“工作原則”里寫的一樣：為決策確立正式的原則和政策。基金會不回應(yīng)主動(dòng)發(fā)來的申請，以便基金會的工作人員有充足的時(shí)間和精力精心打理已經(jīng)聚焦的、有過調(diào)查和了解的領(lǐng)域。

達(dá)利歐對海洋探索非常著迷，他正努力傳遞一個(gè)觀念——“海洋探索比天空探索更重要、更振奮人心”，以爭取更多人支持海洋事業(yè)，使海洋得到更合理的管理。

達(dá)利歐鼓勵(lì)家人追求各自鐘情的慈善領(lǐng)域：芭芭拉熱衷于幫助康涅狄格州公立學(xué)校的差生或貧困生；麥特致力于為發(fā)展中國家數(shù)十億仍然不便使用電腦與互聯(lián)網(wǎng)的人提供廉價(jià)而有效的計(jì)算機(jī)技術(shù)，以擴(kuò)大和改善其醫(yī)療、教育、金融機(jī)會；其他幾個(gè)兒子與其伴侶關(guān)注野生生物影片制作、心理健康事業(yè)、抵御氣候變化、動(dòng)物福利等。

達(dá)利歐自己則對海洋探索非常著迷，他正在努力傳遞一個(gè)觀念——“海洋探索比天空探索更重要、更振奮人心”，以爭取更多人支持海洋事業(yè)，并使海洋得到更合理的管理。

除此之外，位于深圳的國際公益學(xué)院的建立，也是達(dá)利歐在中國優(yōu)先建立“可持續(xù)性社會事業(yè)”的重要決策之一。

因?yàn)辂溙氐闹袊壬剖聵I(yè)，達(dá)利歐與王振耀相識。2012年12月《財(cái)經(jīng)》雜志主辦的“財(cái)經(jīng)年會”上，王振耀一番有關(guān)未來公益慈善發(fā)展的討論，令達(dá)利歐產(chǎn)生了支持他的想法。2013年初，王振耀到達(dá)利歐家做客，達(dá)利歐告訴他：“我得支持你，你做的事情太有意義了?！?/span>

王振耀問：“你支持我什么？你這樣的人物，是支持我做一個(gè)課題或項(xiàng)目？還是像洛克菲勒家族在中國創(chuàng)辦協(xié)和醫(yī)院影響中國醫(yī)學(xué)百年那樣，建一所公益教育學(xué)院？”達(dá)利歐愣了幾分鐘。旁邊的朋友擔(dān)心英語表達(dá)讓達(dá)利歐產(chǎn)生誤解，趕緊解釋：“瑞，不是讓你辦醫(yī)院呢！”

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達(dá)利歐想了一會兒后說：“我就是應(yīng)該做這樣的事，應(yīng)該辦一座像協(xié)和醫(yī)院那樣的公益學(xué)院。”在王振耀隨身攜帶的小本上，達(dá)利歐開始比畫自己的思路：應(yīng)該讓中國的慈善家和美國的慈善家一起參與（公益學(xué)院），比如比爾?蓋茨等。

他越想越激動(dòng)，最后決定，先拿出500萬美元讓王振耀上哈佛大學(xué)討論怎么做培訓(xùn)項(xiàng)目。

達(dá)利歐認(rèn)為，（公益學(xué)院）應(yīng)該有一個(gè)機(jī)制性的建設(shè)，而不應(yīng)該由他單打獨(dú)斗。2014年元旦，北京師范大學(xué)中國公益研究院與美國東西方中心在夏威夷聯(lián)合舉辦了第一屆東西方慈善論壇，美國前財(cái)長亨利?保爾森、紐約前市長邁克爾?布隆伯格等人參會。達(dá)利歐向“半條華爾街”的人介紹了王振耀，之后他說服了比爾?蓋茨加入。

至此，王振耀認(rèn)為，“有你和比爾支持，我覺得夠了。”但達(dá)利歐堅(jiān)持，他們是美國人，“越有錢、有影響力的人越不應(yīng)該在中國慈善領(lǐng)域指手畫腳?！彼ㄗh多找?guī)孜恢袊壬萍液献鳎芍袊藫?dān)任公益學(xué)院董事會董事長一職。

王振耀（右二）與瑞?達(dá)利歐（左二）、麥特?達(dá)利歐（左三）父子在國際公益學(xué)院成立儀式上。

2015年11月12日，國際公益學(xué)院由比爾?蓋茨，達(dá)利歐，以及老?；饡?chuàng)始人、榮譽(yù)會長牛根生，北京巧女公益基金會會長何巧女，浙江敦和慈善基金會名譽(yù)理事長葉慶均等5位中美慈善家聯(lián)合倡議成立。

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公益學(xué)院的目標(biāo)是通過GPL項(xiàng)目（全球善財(cái)領(lǐng)袖計(jì)劃）、EMP項(xiàng)目（國際慈善管理）、公益網(wǎng)校、專題講座等，為致力于慈善的企業(yè)家、管理者、普通人打開視野，對接世界慈善家與慈善資源，學(xué)習(xí)慈善。

據(jù)王振耀回憶，哈佛大學(xué)ELP項(xiàng)目第一課上，達(dá)利歐對學(xué)員們說的第一句話是：“我們能走到這一天，其實(shí)我盼了30多年了?！?/span>

“我覺得‘慈善’這個(gè)詞不能準(zhǔn)確概括我們做的事?！边_(dá)利歐強(qiáng)調(diào)，他并不覺得有人“應(yīng)該”或者“必須”做慈善。在他看來，慈善這個(gè)詞顯得過于正式。就像某種人生算法，每個(gè)人都有自己的選擇，不做慈善完全可以，而“幫助自己關(guān)心的人擺脫困境，這是由于我們能從中得到快樂，就像幫助朋友得到快樂一樣。我們在做慈善時(shí)只關(guān)注那些我們樂于幫助的人和事”。

用對的人

達(dá)利歐講究原則，但并非不盡人情，他在意“用對人”，也真正關(guān)心他選擇的這些人。

“比做什么事更重要的是找對做事的人?！边_(dá)利歐在《原則》中寫道，“人們常犯的錯(cuò)誤是關(guān)注該做什么事，而忽略了更重要的問題，即該賦予誰權(quán)力來負(fù)責(zé)決定做什么事?！?/span>

他認(rèn)為一個(gè)機(jī)構(gòu)就像一部機(jī)器，最主要的兩個(gè)部件就是文化和人，文化由達(dá)利歐自己一手塑造，剩下的最重要的事情就是選擇誰來做事了。

美國雜志《紐約客》于2011年發(fā)表了一篇有關(guān)達(dá)利歐的特稿《控制這架機(jī)器》(Mastering the Machine)，記者約翰?卡西迪（John Cassidy）在一篇讀者問答中回憶，許多橋水員工告訴他，達(dá)利歐是一位非常體貼的老板—員工生病住院時(shí)他一定會前去探望，也會給他們足夠的時(shí)間處理家里的急事，“他對于情感的抵觸只在于事關(guān)分析與決策的時(shí)候?！?/span>

據(jù)王振耀回憶，對于自己關(guān)心的老朋友，達(dá)利歐總會抽出時(shí)間，在他們過生日的時(shí)候?qū)ｉT飛過去，或者每次有機(jī)會時(shí)都去家里拜訪。顧澤清的先生去世時(shí)，達(dá)利歐放下所有事情，專程飛到香港辦好簽證，再飛到北京為這位當(dāng)年每天騎車接送麥特上下學(xué)的老人送行。

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每次來中國，達(dá)利歐會請當(dāng)年他認(rèn)識的“聯(lián)辦”（注：全稱“證券交易所研究設(shè)計(jì)聯(lián)合辦公室”，1991年更名為“中國證券市場研究設(shè)計(jì)中心”，由國家體改委主管，仍沿用“聯(lián)辦”簡稱，取義“大家聯(lián)合起來辦事”，是中國資本市場的主要參與者和創(chuàng)建者）老友喝頓茅臺，如高西慶、王波明、汪建熙等。

這些老友打趣他，問他為什么這么喜歡中國，達(dá)利歐答：“我知道，你們說我上輩子是中國人?！?/span>

汪建熙、馬蔚華、王振耀在提及達(dá)利歐時(shí)都提到了一個(gè)詞，“務(wù)實(shí)”，每次見到他基本都在聊基金會項(xiàng)目、學(xué)院工作或者交流分析時(shí)事，沒有大話空話，是一個(gè)以做成事情為導(dǎo)向的人，會一步步推著事情走。

汪建熙回憶，2014年參加夏威夷東西方慈善論壇，有的美國慈善家乘專機(jī)來參會，達(dá)利歐則坐客機(jī)到達(dá)機(jī)場，和夫人芭芭拉兩個(gè)人自己推著行李車。

橋水基金中國區(qū)總裁王沿在《原則》的后記中寫過一個(gè)故事：

“我妹妹曾是中國關(guān)愛基金會的駐京員工，她曾和瑞、麥特一起去陜西的孤兒院，她說瑞左手拎著一大包嬰兒尿布，右肩扛著奶粉，和他們一起趕路，簡直就像外來的民工。我后來碰到民政部門的一位官員，他說：‘你們老板就是活著的白求恩。’”

“務(wù)實(shí)”的達(dá)利歐在中國的慈善事業(yè)，包括對國際公益學(xué)院的支持，都是通過2014年1月成立的北京達(dá)理公益基金會進(jìn)行的。達(dá)利歐是北京達(dá)理公益基金會的創(chuàng)始理事，一直持續(xù)為北京達(dá)理基金會提供善款支持。北京達(dá)理的成立，也與“對的人”之間的契機(jī)與信任有關(guān)。

2013年，作為中投副總經(jīng)理的汪建熙即將退休，早就想好退休后投身公益的他與達(dá)利歐一拍即合。這位能說一口流利英語的老先生早年曾在國外工作多年，在證監(jiān)會、中金、中投等有大量工作經(jīng)驗(yàn)，有著和達(dá)利歐類似的務(wù)實(shí)精神。

作為一家非公募捐贈(zèng)型基金會，北京達(dá)理公益基金會致力于向兒童福利、教育和社會組織創(chuàng)新等領(lǐng)域提供資金支持。

成立4年多來，基金會資助了在殘障孤兒救助、智障青少年陪伴和就業(yè)輔導(dǎo)、流動(dòng)兒童和留守兒童教育等領(lǐng)域工作卓有成效的公益組織，包括春暉博愛、融愛融樂、蒲公英中學(xué)等5個(gè)公益組織與國際公益學(xué)院。

其中，春暉博愛承接了美國半邊天基金會自1998年以來為中國孤殘兒童成就的事業(yè)，也合并了中國關(guān)愛基金會的業(yè)務(wù)。

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“我們的專業(yè)程度受到民政部的認(rèn)可，2011年民政部正式邀請我們成為官方合作伙伴，開始跟著民政部到全國各地的福利機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)并對兒童福利系統(tǒng)的從業(yè)人員進(jìn)行資質(zhì)認(rèn)證，其中包括保育員、福利院里面的老師和職工，還有福利院院長?！贝簳煵墼?fù)責(zé)人薛一心曾對媒體表示，專業(yè)程度是春暉博愛最引以為豪的地方。

與達(dá)利歐的慈善原則一脈相承，盡管開放申請，但北京達(dá)理公益基金會始終抱持著審慎精神，在捐贈(zèng)方面著重考量通過示范效應(yīng)、專業(yè)水準(zhǔn)等擴(kuò)大影響力，而非盲目追求規(guī)模。其贊助的春暉博愛與公益學(xué)院等5個(gè)公益項(xiàng)目，都是達(dá)利歐本人原本便有資助的項(xiàng)目，僅有北京感恩公益基金會“一校一夢想”項(xiàng)目為2017年獨(dú)立發(fā)展。

盡管北京達(dá)理公益基金會的工作得到達(dá)利歐的信任與認(rèn)可，但負(fù)責(zé)人汪建熙依舊十分審慎，不希望盲目擴(kuò)大基金會規(guī)模。事實(shí)上，如果不增加項(xiàng)目，汪建熙在資金方面考慮進(jìn)一步縮減預(yù)算，督促其資助的組織獲得自身成長，把項(xiàng)目做精，不斷擴(kuò)大影響力，而不是盲目擴(kuò)張。

根據(jù)北京達(dá)理公益基金會的會計(jì)數(shù)據(jù)，2014、2015、2016與2017年分別收到美國達(dá)利歐基金會的捐贈(zèng)款376萬、356萬、532萬與697萬美元，而汪建熙希望北京達(dá)理在今后幾年能保持在500萬美元之內(nèi)的規(guī)模。

“英文中這叫Duty of Loyalty，”汪建熙強(qiáng)調(diào)，這種管理層對投資人理念的負(fù)責(zé)叫“忠誠義務(wù)”。而對于把“不同人之間達(dá)成最佳合作”也當(dāng)作一種算法的達(dá)利歐而言，這次他應(yīng)該又“算”對了。

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號稱看空一切資產(chǎn)的最大對沖基金橋水登場中國？

文/主坦 GPLP

在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上可以看到，6月29日，橋水（中國）投資管理有限公司已經(jīng)完成登記備案。也就是說，在成為私募基金管理人以后的6個(gè)月內(nèi)，就能看到橋水（中國）發(fā)布的私募基金產(chǎn)品。

橋水基金是何方神圣，有多牛？

橋水對沖基金公司由雷伊?達(dá)里奧(Ray Dalio)于1975年創(chuàng)建。早期的橋水公司只有兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，一是為機(jī)構(gòu)投資者提供咨詢服務(wù)，另外一項(xiàng)則是國內(nèi)外貨幣和利率風(fēng)險(xiǎn)的管理業(yè)務(wù)。

2011年由雷伊?達(dá)里奧創(chuàng)辦的橋水基金超過了金融大鱷索羅斯的量子基金，成為全球最賺錢的對沖基金。

作為全球頭號對沖基金，目前該公司為約350家國際機(jī)構(gòu)管理著1600億美元左右的資產(chǎn)，其管理的絕對阿爾法（Pure Alpha）基金和全天候（All Weather）對沖基金在業(yè)內(nèi)頗具知名度。

2007年7月在雷曼兄弟破產(chǎn)前一年，信用衍生品泛濫。絕對阿爾法策略大量買入國債，賣空股票同時(shí)大量持有黃金多頭，2008年，金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)下行，旗艦基金Pure Alpha凈值依舊增長9.5%。

2011年，世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。全球?qū)_基金平均虧損5%，但是全天候基金（All Weather）的回報(bào)率高達(dá)23%。

過去20年里達(dá)里奧執(zhí)掌的基金年化回報(bào)率高達(dá)14.7%，為投資者累計(jì)帶來500億美元盈利，相比之下標(biāo)普500指數(shù)同期年化回報(bào)率為8.7%。旗艦基金Pure Alpha從創(chuàng)立之初到2016年，累計(jì)賺得358億美元，超過了索羅斯量子基金自成立以來賺得312億美元的收益。

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橋水幾乎看空一切資產(chǎn)

值得一提的是，橋水聯(lián)席首席投資官Greg Jensen在其最新報(bào)告中稱，我們看空金融資產(chǎn)，美國經(jīng)濟(jì)在邁向周期尾聲，流動(dòng)性已經(jīng)去除，市場卻沒有體現(xiàn)大環(huán)境變化，而是持續(xù)反映最近的環(huán)境。

橋水認(rèn)為，對投資者來說，危險(xiǎn)已經(jīng)在市場出現(xiàn)，原因在于：市場脆弱，美聯(lián)儲在撤除流動(dòng)性、加息，讓現(xiàn)金更稀缺、更有吸引力，扭轉(zhuǎn)了流動(dòng)性易得、市場利率為零的局面，而流動(dòng)性轉(zhuǎn)變和周期進(jìn)入末端的動(dòng)向給資產(chǎn)帶來危險(xiǎn)。

不過，在海外市場，橋水采用定量策略，在各類市場建立多頭及空頭部位來實(shí)現(xiàn)獲利，橋水在中國究竟會推出什么類型的產(chǎn)品。

在今年金融大開放環(huán)境下，資產(chǎn)管理行業(yè)迎來外資涌如潮，除了橋水外瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫和路博邁等外資機(jī)構(gòu)也落戶中國，中國資產(chǎn)管理行業(yè)有巨大的發(fā)展空間及財(cái)富效應(yīng)，隨著國內(nèi)政策的逐步開放，外資機(jī)構(gòu)爭先恐后想分得一杯羹。

但是在現(xiàn)如今經(jīng)濟(jì)大環(huán)境緊張的狀況下，此前外資機(jī)構(gòu)的水土不服這次是否能克服，能給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來什么樣的效應(yīng)還是有待時(shí)間的驗(yàn)證。

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雷伊?達(dá)里奧

雷伊?達(dá)里奧，橋水基金總裁，福布斯全球第88位。1949年，達(dá)里奧生于紐約皇后區(qū)杰克遜高地的一個(gè)意大利裔家庭。達(dá)里奧8歲時(shí)，全家前往馬薩諸塞州。1975年在自己位于曼哈頓的公寓內(nèi)創(chuàng)立了布里奇沃特公司（Bridgewater）。2019年3月，雷伊?達(dá)里奧以184億美元財(cái)富排名2019年福布斯全球億萬富豪榜第57位。