? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1999?《中華人民共和國證券法》正式實施?中國資本市場30年

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2020-12-30? ?青野鴻蒙

三十而立，中國資本市場進入盛年。

1990年12月，中國資本市場在計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟兩種體制的關鍵轉軌時代蹣跚起步，孩提之年就在波瀾壯闊的改革開放大潮中探索前行，與生俱來就被賦予了改革、創(chuàng)新的使命，“摸著石頭過河”成為了歷史的必然。在三十年的發(fā)展長卷中，中國資本市場搭乘中國經(jīng)濟的巨輪，開始了“向上生長”的旅程，充滿暗礁曲折，也充滿歡欣鼓舞。它的理念和市場生態(tài)在新舊交替中不斷完善創(chuàng)新，它的制度建設在兼顧時代性和適應性方面不斷突破，行至今日，逐步構建形成了既遵循國際市場慣例又具有中國特色的資本市場制度體系。

回望中國資本市場30年的發(fā)展史，既是一場曠日持久的漸進革新，也是一次“開弓沒有回頭箭”的勇敢嘗試。

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《中華人民共和國證券法》正式實施

《中華人民共和國證券法》為了規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護投資者的合法權益，維護社會經(jīng)濟秩序和社會公共利益，促進社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，制定的法律。由第九屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議于1998年12月29日修訂通過，自1999年7月1日起施行。

國有股減持政策公布,將通過配售方式實現(xiàn)

1999年10月27日有關減持國有股的相關政策公布，國有股減持將通過配售方式實現(xiàn)， 年內(nèi)選擇兩家企業(yè)進行試點，配售金額合計在5億元左右。

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廣東國投公司破產(chǎn)案

1992年以來，廣東國投公司由于經(jīng)營管理混亂，存在大量高息攬存、賬外經(jīng)營、亂拆借資金、亂投資等違規(guī)經(jīng)營活動，導致不能支付到期巨額境內(nèi)外債務，嚴重資不抵債。1998年10月6日，中國人民銀行決定關閉廣東國投公司，并組織關閉清算組對其進行關閉清算。清算查明，廣東國投公司的總資產(chǎn)為人民幣214.71億元，負債人民幣361.65億元，總資產(chǎn)負債率達168.23%，資不抵債人民幣146.94億元。

　　1999年1月，廣東國投公司及其部分子公司向法院申請破產(chǎn)。經(jīng)廣東省高級人民法院最終確認，廣東國投公司破產(chǎn)案的債權人共計200家，債權金額總計人民幣202.2317億元。

　　2003年2月28日，廣東高院裁定，終結廣東國投公司破產(chǎn)案破產(chǎn)程序，清算組向廣東省工商行政管理局辦理廣東國投公司的注銷登記，保留清算組完成追收廣東國投公司破產(chǎn)財產(chǎn)、追加分配等善后事宜。

　　2017年6月29日，廣東高院支持相關機構拍賣轉讓廣東國投公司對子公司廣信房地產(chǎn)公司持有的100%股權和債權，成交價551億余元。拍賣價款完稅后，對破產(chǎn)債權進行追加分配，破產(chǎn)債權得以全額清償。

　　社會背景

　　1997年下半年爆發(fā)的亞洲金融危機，正面沖擊廣東國投主要債權人所在的日本和我國香港特別行政區(qū)。與此同時，世界各國收縮對外投資，紛紛要求廣東國投償付對外到期債務。

　　廣東國投公司361億元人民幣債務80%以上借自日本、美國、德國、瑞士、香港等國家和地區(qū)的130多家著名銀行。廣東國投公司破產(chǎn)消息一出，立即在全球金融市場掀起軒然大波，被國際金融界稱為“廣信事件”。

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　　意義及影響

　　廣東國投公司破產(chǎn)案創(chuàng)下了中國當時破產(chǎn)審判歷史上的多個紀錄：破產(chǎn)標的額最大（209.4億元）；單筆破產(chǎn)財產(chǎn)破產(chǎn)價最高（11.3億元）；債權人分布地域最廣，80％的債權人為境外、國外債權人；申報的債權最多（387億元）；債權清償率為12.52％，被稱為“債權清償率最高的經(jīng)典案例”。

　　廣東國投公司破產(chǎn)案是我國首例非銀行金融機構破產(chǎn)案，折射出中國從計劃經(jīng)濟過渡到市場經(jīng)濟轉型期的陣痛，也使中國金融業(yè)真正走向了市場化，中國破產(chǎn)司法走向了世界舞臺，標志著中國法治進入新紀元。

　　廣東法院在審理廣東國投公司破產(chǎn)案的過程中，先后梳理出26個法律問題。對這些問題解決辦法的總結，直接推動了2001年破產(chǎn)司法解釋和2006年破產(chǎn)法的出臺。

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1999年5月19日 5?19行情爆發(fā)

1999年5月19日，5?19行情爆發(fā)。從5月19日起，在網(wǎng)絡股的帶動下，滬深股市走出了一輪強勁的上升行情，上證綜指更是創(chuàng)下了歷史最高紀錄，滬深兩市單日成交金額也創(chuàng)下了歷史天量。

1999年6月15日，人民日報第二次在頭版發(fā)表特約評論員文章《堅定信心，規(guī)范發(fā)展》，指出近期股市是正常的恢復性上漲，各方面要堅定信心，發(fā)展股市，珍惜股市的大好局面，次日上證指數(shù)再漲5.23%。

5．19行情是指從1999年5月19日啟動的一波上漲行情，該行情持續(xù)時間長，上漲股票多，是中國證券市場上最大的牛市行情。由于啟動日在5.19，故以后人們俗稱5.19行情。

該行情的啟動主要是人民日報發(fā)表了一篇社論，社論指出中國股市會有很大發(fā)展，于是人們紛紛入市，制造了這波行情。這種典故還有很多，如著名的6.24是指2002年6月24日，前一天晚上國家決定暫時停止國有股減持，于是當天80％以上的股票都漲停，指數(shù)上漲9％以上，形成氣勢如虹的行情，但是該行情日后被證明是莊家出逃的行情，不少散戶跟進后都被套牢，日后也免不了割肉離場。

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1999?中國證券市場大事記

1999年3月10日，財政部一期憑證式500億元國債正式公開面向廣大城鄉(xiāng)居民發(fā)行。

1999年4月2日，央行頒布《人民幣利率管理規(guī)定》，規(guī)定借貸雙方可以就提前歸還貸款或延期歸還以及相關的利率問題進行約定和協(xié)商。

1999年4月20日，中國第一家經(jīng)營商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司——中國信達資產(chǎn)管理公司成立，注冊資本為100億元。

1999年5月7日，周末北約導彈襲擊中國駐南斯拉夫聯(lián)盟大使館。周一，滬深股市跳空而下，“導彈缺口”炸在每個股民心中。

1999年5月19日，中國股市開啟以網(wǎng)絡科技股為龍頭的“5.19行情”，網(wǎng)絡股領頭啟動，當日滬市上漲51點，深市上漲129點，隨后這波牛市一直延續(xù)到2001年。

1999年6月1日，國務院宣布降低B股印花稅。

1999年6月10日，央行宣布第七次降息。

1999年6月12日，棱光股份成為第一家遭交易所公開譴責的上市公司。

1999年7月1日，《中華人民共和國證券法》正式實施。

1999年7月3日，滬深交易所對暫停上市股票實行“特別轉讓”。

1999年7月9日，ST農(nóng)商社、ST雙鹿、ST蘇三山、ST渝鈦白成為第一批特別轉讓的公司。

1999年7月12日，瓊民源成為第一家終止上市的上市公司。

1999年9月9日，國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司等3類企業(yè)獲準進入股市，滬指大漲103.52點，漲幅6.59%。

1999年9月16日，國務院批準實施《股票發(fā)行審核委員會條例》。

1999年9月10日，首鋼股份公布招股意向書，成為首家向戰(zhàn)略投資者配售發(fā)股的企業(yè)。

1999年10月，申能股份成為第一家國家股回購的上市公司。

1999年12月2日，國有股配售試點啟動，中國嘉陵和黔輪胎成為第一批國有股配售試點案例。

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30年前，深滬證券交易所相繼開業(yè)，新中國證券市場的大幕徐徐拉開。從無到有、從小到大、從封閉到開放、從單一股票市場到多層次體系，中國資本市場逐步發(fā)展成為參與人數(shù)最多、市值規(guī)模名列第二、服務實體經(jīng)濟能力顯著提升、影響力輻射全球的大市場。

與歐美資本市場數(shù)百年的發(fā)展史相比，中國資本市場剛剛走過30年，時間很短，卻也因此更加波瀾壯闊、風光無限。

早在上世紀80年代，上海、成都等地就出現(xiàn)了股票和資本市場的雛形。1986年11月，鄧小平將一張面值50元的飛樂音響股票贈送給紐約證交所董事長范爾霖，以此表達中國推進改革、對外開放的決心，一時傳為美談。1990年，深滬兩家交易所開業(yè)之初，分別只有五只和八只股票掛牌交易，起步卑微，但新中國資本市場自此正式奠基，意義非同小可。

中國資本市場產(chǎn)生于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌的過程中，早期市場化程度低、運行不規(guī)范等問題較為突出。比如，股票發(fā)行采用配額和審批的方式；國有股、法人股暫時不能流通；二級市場缺乏穩(wěn)定資金來源，莊家操縱成風；上市公司機制轉換不徹底，一些公司治理混亂，等等。這些成長中的問題，隨著中國資本市場改革的逐步深化，制度的日漸完善，得到了不同程度的化解，A股的市場化、法治化、國際化程度不斷提高。資本市場在國民經(jīng)濟中的角色，也從最初謹慎試水，中間一度為國企脫困服務，升級到如今在資源配置和高質量發(fā)展中處于牽一發(fā)而動全身的“樞紐”地位。

回顧過去30年，A股經(jīng)歷了一輪又一輪的牛熊轉換，曲曲折折的K線圖背后，刻畫的是一個個迎難而上、砥礪前行的腳印。