? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2013?新修訂的《基金法》正式實施?中國資本市場30年

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2021-01-19? ?青野鴻蒙

三十而立，中國資本市場進入盛年。

1990年12月，中國資本市場在計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟兩種體制的關鍵轉軌時代蹣跚起步，孩提之年就在波瀾壯闊的改革開放大潮中探索前行，與生俱來就被賦予了改革、創(chuàng)新的使命，“摸著石頭過河”成為了歷史的必然。在三十年的發(fā)展長卷中，中國資本市場搭乘中國經(jīng)濟的巨輪，開始了“向上生長”的旅程，充滿暗礁曲折，也充滿歡欣鼓舞。它的理念和市場生態(tài)在新舊交替中不斷完善創(chuàng)新，它的制度建設在兼顧時代性和適應性方面不斷突破，行至今日，逐步構建形成了既遵循國際市場慣例又具有中國特色的資本市場制度體系。

回望中國資本市場30年的發(fā)展史，既是一場曠日持久的漸進革新，也是一次“開弓沒有回頭箭”的勇敢嘗試。

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新修訂的《基金法》正式實施

業(yè)內(nèi)盼望了多年的修訂后的《證券投資基金法》將于今日起正式實施，此次修法亮點之一在私募證券投資基金獲合法地位，今后，私募、券商、保險等各類資產(chǎn)管理機構都將在公募基金行業(yè)同臺競技。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，第一時間申請公募牌照的機構或許不會很多，但是多方機構入場無疑將產(chǎn)生“鯰魚效應”，促進行業(yè)優(yōu)勝劣汰，普通投資者也將因此獲得更多的投資理財渠道。此外，新《基金法》實施后，基金投資者權益將得到更全面的保護，對基金業(yè)發(fā)展具有重大意義。

　　基金業(yè)15年變化巨大

　　據(jù)中國銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，公募基金從1998年底的107億資產(chǎn)凈值起步發(fā)展，截至去年12月31日，基金行業(yè)資產(chǎn)凈值2.87萬億元，份額規(guī)模3.17億份。截至今年3月22日，已有公募基金產(chǎn)品1606只，其中權益類產(chǎn)品占據(jù)主要地位。另有QDII型基金71只，封閉式基金128只。

但在快速發(fā)展的同時，非公開募集基金缺乏法律規(guī)定、基金治理結構不健全、投資者權益保護力度不足、基金的行政管制和運作限制過嚴等問題開始逐步顯現(xiàn)。新版《基金法》經(jīng)過3年多的起草、審議等階段，將于6月1日起正式實施。

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　　基金業(yè)將面臨更激烈競爭

　　在新修訂的《基金法》中，完善了基金管理人市場的競爭機制，適度降低基金管理人的市場準入門檻，同時還鼓勵不同所有制和不同資本規(guī)模的企業(yè)參股或者控股基金管理公司。業(yè)內(nèi)人士表示，新法中基金公司注冊資本要求下降、取消了5%以下股東審批，公募基金準入門檻大幅降低，明年或?qū)⑼黄?00家關口。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，新《基金法》中降低了對基金公司資本金的要求、取消了5%以下股東審批制度，基金公司的設立門檻大大降低，這便使得更多的企業(yè)、機構可以參與設立基金公司。基金牌照稀缺狀態(tài)已經(jīng)成為過去，今后基金公司可能會出現(xiàn)擴容潮，在兩年內(nèi)達到100家的數(shù)量也十分有可能。

　　華夏基金黨委書記范勇宏也表示，今年6月1日新基金法實施后，靠牌照過好日子的時代將一去不返，中國基金業(yè)將面臨更加激烈的競爭。未來15年，基金業(yè)將出現(xiàn)重大變革，基金公司數(shù)量會越來越多，估計這個數(shù)字將達到1000家以上。

　　投資者保護力度將加強

　　業(yè)內(nèi)人士表示，除了對公募基金部分業(yè)務進行松綁外，新《基金法》對持有人保護力度也大大加強。

　　該法首次將非公開募集基金納入管理范圍，規(guī)定：公開或者非公開募集資金設立證券投資基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，進行證券投資活動，適用本法。為加大基金投資者權益保護力度，規(guī)范非公開募集基金的設立與投資運作，該法還確立了合格投資者制度，規(guī)定合格投資者應達到規(guī)定的收入水平或資產(chǎn)規(guī)模，具備相應的風險識別能力和風險承擔能力等。

　　為保護持有人利益，新《基金法》對基金管理人運作基金財產(chǎn)所遵循的規(guī)則及風險防范作出規(guī)定。該法指出：基金管理人運用基金財產(chǎn)進行證券投資，應當遵守審慎經(jīng)營規(guī)則，制定科學合理的投資策略和風險管理制度，有效防范和控制風險。新法第84條補充了基金份額持有人大會的二次召集制度，激活了基金份額持有人大會的召集機制。就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而基金份額持有人大會的日常機構、基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人有權自行召集，并報中國證監(jiān)會備案。

此外，對證券監(jiān)督管理機構工作人員離職后的任職也作出限制，今后證監(jiān)會監(jiān)管領導人員在離職三年內(nèi)不得在基金公司任職，證監(jiān)會監(jiān)管工作人員離職兩年內(nèi)不得在基金公司任職。

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光大證券異常交易指令致滬深股市大幅波動

自2007年之后，A股昨日再次出現(xiàn)“大象跳舞”的藍籌股飆升行情。盤中滬指瞬時飆升超過100點，最高漲幅一度觸及5.96%，71只大藍籌股頃刻漲停。投資者形象地稱之為“大象在飛”。但這樣的景象沒有持續(xù)多久。滬深A股昨日下午快速回落。光大證券自營部門錯誤交易被認為造成了市場的大幅波動。

　　2分鐘成交78億

　　A股昨日開盤時，誰也沒料到之后會有一個奇異的“旅程”，滬深指數(shù)均小幅低開，一路走勢平穩(wěn)。但在中午11點05分時，A股走勢突然“驚天大逆轉”，在兩分鐘內(nèi)，滬指直線拉升超過100點，2分鐘內(nèi)成交78億元。

　　一些多年未見漲停的大盤股，如工商銀行、中國石油等紛紛漲停。統(tǒng)計顯示，在這兩分鐘內(nèi)瞬時漲停的股票包括中石油、中石化、工行、農(nóng)行、交行、寶鋼等71只大盤藍籌股，銀行股中僅有建設銀行未觸及盤中漲停。

　　投資者面對此種情景也震驚了，紛紛表示見到了“大象在飛”，并在股吧及微博中詢問“究竟發(fā)生了什么？”

　　受這些大盤股漲停的影響，滬指盤中漲幅一度達到5.96%，若按照盤中指數(shù)點位計算，A股盤中市值一度增加超過萬億元。

　　光大證券確認自營業(yè)務系統(tǒng)出錯

　　在短時沖擊賣盤過后，滬指一度小幅回落。但由于市場尚不清楚滬指飆漲的原因，隨后蜂擁進入的買盤在上午收盤前將滬指推高至漲逾2%。

　　其間投資者紛紛猜測市場有利好傳出，除了部分投資者認為上海交易所系統(tǒng)出錯外，市場上關于A股可能出現(xiàn)利好的傳言“滿天飛”。

　　比如部分傳言稱9月1日可能開始對上證50成分股實施T+0交易、國債期貨將開閘、優(yōu)先股制度將實施，國有股將變身優(yōu)先股、銀行即將混業(yè)經(jīng)營等。甚至國有股變身優(yōu)先股等存在明顯法律瑕疵的傳言也得到廣泛傳播。

　　午后，光大證券緊急停牌。“光大證券出現(xiàn)‘烏龍指’，自營部門誤操作”這一消息在市場上廣為流傳，滬指開始回落。

　　下午兩點，光大證券發(fā)布公告稱：公司策略投資部門自營業(yè)務在使用其獨立的套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題，公司正在進行相關核查和處置工作。公司其他經(jīng)營活動保持正常。大盤異動原因終于得以確認。

　　之后，A股快速回落，最終滬指收跌0.64%，報2068.45點。深成指收跌0.74%。

在股指期貨市場上，行情的啟動略落后于A股市場，但不少投資者稱由于快速上漲，部分空頭倉位可能在盤中已爆倉。

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　　高層表態(tài)

　　證監(jiān)會：已介入調(diào)查異動原因

　　稱未形成調(diào)查結論，光大證券有責任提交自查報告

　　新京報訊 （記者蘇曼麗 吳敏）滬指盤中一度飆升逾5%，工商銀行等大盤股瞬時漲停，光大證券自營部門的錯誤交易使得A股出現(xiàn)大幅波動。對此中國證監(jiān)會昨日表態(tài)，上海證券交易所和上海證監(jiān)局已經(jīng)介入調(diào)查，光大證券亦有責任提交自查報告。

　　光大證券評級將受影響

　　昨日中國證監(jiān)會發(fā)言人表示，對于昨日A股異動，上交所與上海證監(jiān)局正在對原因展開調(diào)查，目前沒有形成調(diào)查結論。

　　上午11時2分到11時5分，上證指數(shù)上漲5.96%，上交所隨后確認為光大證券自營買入，光大證券被臨時停牌后公告了相關內(nèi)容。但對于光大證券是否要求撤銷交易、是否會給予投資者賠償?shù)葐栴}，證監(jiān)會僅表示，將依照其一貫監(jiān)管理念，依法監(jiān)管。

　　此前部分投資者認為，光大證券的錯誤交易導致工行、農(nóng)行、中國石油等個股瞬時漲停，是一種市場操縱行為。而對于交易金額是否是市傳的70億元或其他金額，證監(jiān)會稱還待形成調(diào)查結論才能有說法。

不過按照證監(jiān)會對券商的監(jiān)管規(guī)則，光大證券若因內(nèi)控不嚴等問題出現(xiàn)錯誤交易，可能影響光大證券未來的評級，進而影響開展業(yè)務。在證監(jiān)會7月份公布的2013年評級結果中，光大證券曾獲得目前券商最高的AA級評級。而在證券保薦業(yè)務中屢屢出現(xiàn)問題的平安證券被降至C級。

深圳前海股權交易中心開業(yè)

深圳前海股權交易中心開業(yè)暨首批企業(yè)掛牌儀式，2013年5月30日在深圳市五洲賓館五洲廳舉行，首批掛牌展示企業(yè)達1200家。

前海股權交易中心有限公司的股東包括中信證券、國信證券、安信證券、深圳證券信息有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團、深圳市遠致投資、深圳聯(lián)合產(chǎn)權交易所、深圳市前海開發(fā)投資控股有限公司八家。

國債期貨正式掛牌交易

2年期國債期貨合約2013年8月17日已經(jīng)在中金所正式掛牌交易，國債期貨原來只有5年和10年期，期限偏長京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越說，2年期國債期貨上市，促進了國債期貨品種產(chǎn)品體系的完善。

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政策背景

營業(yè)稅改征增值稅試點正式推向全國

2013年8月1日起營業(yè)稅改征增值稅試點正式推向全國。

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2013?中國證券市場大事記

2013年1月7日，上海證券交易所發(fā)布實施《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》。

2013年1月13日，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨業(yè)統(tǒng)計指標標準指引》，對證券期貨行業(yè)的統(tǒng)計指標進行了全面梳理。

2013年1月15日，深圳證券交易所正式發(fā)布實施《中小企業(yè)板上市公司公開譴責標準》，明確中小板上市公司公開譴責的認定標準，進一步健全和完善紀律處分自律監(jiān)管執(zhí)法機制。

2013年2月1日，保監(jiān)會消息稱，為進一步推動債權投資計劃發(fā)行制度改革，保監(jiān)會發(fā)布《關于債權投資計劃注冊有關事項的通知》，將保險資管公司發(fā)行基礎設施債權投資計劃的門檻調(diào)整為注冊制。

2013年2月28日，在融資融券業(yè)務推出近3年后，轉融券試點啟動。

2013年3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》，允許符合具備證券資產(chǎn)管理業(yè)務資格等條件的證券公司申請設立專項計劃、發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

2013年3月15日中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，放開非現(xiàn)場開戶限制，明確證券公司不僅可以在經(jīng)營場所內(nèi)為客戶現(xiàn)場開立賬戶，也可以通過見證、網(wǎng)上及證監(jiān)會認可的其他方式為客戶開立賬戶。

2013年3月15日中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司私募產(chǎn)品備案管理辦法》。

2013年3月19日，人社部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等近日聯(lián)合發(fā)布的《關于擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》明確，企業(yè)年金基金投資范圍擴大至商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎設施債券投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃和股指期貨等。

2013年4月1日，上海證券交易所發(fā)布《上市公司以集中競價交易方式回購股份業(yè)務指引（2013年修訂）》，自發(fā)布之日起實施。

2013年4月2日，《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》發(fā)布實施，以進一步規(guī)范上市公司募集資金的使用與管理，提高募集資金使用效益，保護投資者的合法權益。

2013年7月19日，中國人民銀行宣布，經(jīng)國務院批準，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。

2013年8月19日，光大證券表示，當日上午，公司金融市場總部在銀行間本幣交易系統(tǒng)進行現(xiàn)券買賣點擊成交報價時，誤將“12附息國債15”債券賣價收益率報為4.20%（高于前一日中債估值約25個基點），債券面額為1000萬元，后被交易對手點擊成交。光大證券發(fā)布消息稱，經(jīng)與交易對手協(xié)商，同意對該筆債券不進行交割。

2013年10月18日，全球首個實行實物交割的鐵礦石期貨合約在大連商品交易所掛牌交易，標志著“中國版”鐵礦石期貨正式啟航。

2013年12月2日，中國人民銀行發(fā)布《關于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)建設的意見》，四大舉措支持自貿(mào)區(qū)建設。

2013年12月8日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為規(guī)范同業(yè)存單業(yè)務，拓展銀行業(yè)存款類金融機構融資渠道，促進貨幣市場發(fā)展，中國人民銀行制定了《同業(yè)存單管理暫行辦法》，自2013年12月9日起施行。

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30年前，深滬證券交易所相繼開業(yè)，新中國證券市場的大幕徐徐拉開。從無到有、從小到大、從封閉到開放、從單一股票市場到多層次體系，中國資本市場逐步發(fā)展成為參與人數(shù)最多、市值規(guī)模名列第二、服務實體經(jīng)濟能力顯著提升、影響力輻射全球的大市場。

與歐美資本市場數(shù)百年的發(fā)展史相比，中國資本市場剛剛走過30年，時間很短，卻也因此更加波瀾壯闊、風光無限。

早在上世紀80年代，上海、成都等地就出現(xiàn)了股票和資本市場的雛形。1986年11月，鄧小平將一張面值50元的飛樂音響股票贈送給紐約證交所董事長范爾霖，以此表達中國推進改革、對外開放的決心，一時傳為美談。1990年，深滬兩家交易所開業(yè)之初，分別只有五只和八只股票掛牌交易，起步卑微，但新中國資本市場自此正式奠基，意義非同小可。

中國資本市場產(chǎn)生于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌的過程中，早期市場化程度低、運行不規(guī)范等問題較為突出。比如，股票發(fā)行采用配額和審批的方式；國有股、法人股暫時不能流通；二級市場缺乏穩(wěn)定資金來源，莊家操縱成風；上市公司機制轉換不徹底，一些公司治理混亂，等等。這些成長中的問題，隨著中國資本市場改革的逐步深化，制度的日漸完善，得到了不同程度的化解，A股的市場化、法治化、國際化程度不斷提高。資本市場在國民經(jīng)濟中的角色，也從最初謹慎試水，中間一度為國企脫困服務，升級到如今在資源配置和高質(zhì)量發(fā)展中處于牽一發(fā)而動全身的“樞紐”地位。

回顧過去30年，A股經(jīng)歷了一輪又一輪的牛熊轉換，曲曲折折的K線圖背后，刻畫的是一個個迎難而上、砥礪前行的腳印。