金融學(xué)基礎(chǔ)知識：CPI

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2018-2-4 青野鴻蒙

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CPI是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（consumer price index）的簡稱。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)商品和服務(wù)價(jià)格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它是度量一組代表性消費(fèi)商品及服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格水平隨時(shí)間而變動的相對數(shù)，是用來反映居民家庭購買消費(fèi)商品及服務(wù)的價(jià)格水平的變動情況。

居民消費(fèi)價(jià)格統(tǒng)計(jì)調(diào)查的是社會產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目的最終價(jià)格，一方面同人民群眾的生活密切相關(guān)，同時(shí)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)價(jià)格體系中也具有重要的地位。它是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和決策、價(jià)格總水平監(jiān)測和調(diào)控及國民經(jīng)濟(jì)核算的重要指標(biāo)。其變動率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。一般來講，物價(jià)全面地、持續(xù)地上漲就被認(rèn)為發(fā)生了通貨膨脹。

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一、CPI編制目的

CPI是反映與居民生活有關(guān)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動情況的重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是宏觀經(jīng)濟(jì)分析與決策以及國民經(jīng)濟(jì)核算的重要指標(biāo)。一般來說，CPI的高低直接影響著國家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施的出臺與力度，如央行是否調(diào)息、是否調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等。同時(shí)，CPI的高低也間接影響資本市場（如股票市場、期貨市場、資本市場、金融市場）的變化。

編制居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的目的，是了解全國各地價(jià)格變動的基本情況，分析研究價(jià)格變動對社會經(jīng)濟(jì)和居民生活的影響，滿足各級政府制定政策和計(jì)劃、進(jìn)行宏觀調(diào)控的需要，以及為國民經(jīng)濟(jì)核算提供參考和依據(jù)。

消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）與就業(yè)形勢報(bào)告（非農(nóng)）結(jié)合在一起，就成了金融市場上被仔細(xì)研究的另一個(gè)熱門的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浻绊懼恳粋€(gè)人，它決定著消費(fèi)者花費(fèi)多少來購買商品和服務(wù)，左右著商業(yè)經(jīng)營的成本，極大地破壞著個(gè)人或企業(yè)的投資，影響著退休人員的生活質(zhì)量。而且，對通貨膨脹的展望有助于設(shè)立勞動合同和制定政府的財(cái)政政策。

消費(fèi)物價(jià)指數(shù)測量的是隨著時(shí)間的變化，包括200多種各式各樣的商品和服務(wù)零售價(jià)格的平均變化值。這200多種商品和服務(wù)被分為8個(gè)主要的類別。在計(jì)算消費(fèi)物價(jià)指數(shù)時(shí)，每一個(gè)類別都有一個(gè)能顯示其重要性的權(quán)數(shù)。這些權(quán)數(shù)是通過向成千上萬的家庭和個(gè)人，調(diào)查他們購買的產(chǎn)品和服務(wù)而確定的。權(quán)數(shù)每兩年修正一次，以使它們與人們改變了的偏好相符。

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二、CPI基本功能

1、度量通貨膨脹（通貨緊縮）。CPI是度量通貨膨脹的一個(gè)重要指標(biāo)。通貨膨脹是物價(jià)水平普遍而持續(xù)的上升。CPI的高低可以在一定水平上說明通貨膨脹的嚴(yán)重程度；

2、國民經(jīng)濟(jì)核算。在國民經(jīng)濟(jì)核算中，需要各種價(jià)格指數(shù)。如消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）以及GDP平減指數(shù)，對GDP進(jìn)行核算，從而剔除價(jià)格因素的影響。

3、契約指數(shù)化調(diào)整。例如在薪資報(bào)酬談判中，因?yàn)楣蛦T希望薪資（名義）增長能相等或高于CPI，希望名義薪資會隨CPI的升高自動調(diào)整等。其調(diào)整之時(shí)機(jī)通常于通貨膨脹發(fā)生之后，幅度較實(shí)際通貨膨脹率為低。

4、反映貨幣購買力變動 ：貨幣購買力是指單位貨幣能夠購買到的消費(fèi)品和服務(wù)的數(shù)量。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲，貨幣購買力則下降；反之則上升。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的倒數(shù)就是貨幣購買力指數(shù)。

5、反映對職工實(shí)際工資的影響 ：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的提高意味著實(shí)際工資的減少，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的下降意味著實(shí)際工資的提高。因此，可利用消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)將名義工資轉(zhuǎn)化為實(shí)際工資。

6、CPI對股市的影響：一般情況下，物價(jià)上漲，股價(jià)上漲；物價(jià)下跌，股價(jià)也下跌。

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三、CPI的主要影響

CPI是一個(gè)滯后性的數(shù)據(jù)，但它往往是市場經(jīng)濟(jì)活動與政府貨幣政策的一個(gè)重要參考指標(biāo)。CPI穩(wěn)定、就業(yè)充分及GDP增長往往是最重要的社會經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。不過，從中國的現(xiàn)實(shí)情況來看，CPI的穩(wěn)定及其重要性并不像發(fā)達(dá)國家所認(rèn)為的那樣“有一定的權(quán)威性，市場的經(jīng)濟(jì)活動會根據(jù)CPI的變化來調(diào)整”。

對匯率的影響：通貨膨脹對美元的影響不太明確。通常情況在一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中，提高美元的利率能使美元更具吸引力。如果利率的上升主要來自通貨膨脹的上升，它將損害美元。更高的通貨膨脹率損害了外國人持有的美元投資的價(jià)值，因此CPI的持續(xù)上升對美元有負(fù)面影響。貨幣交易者對其他細(xì)微差別也十分敏感。例如，外匯市場的交易者認(rèn)為美聯(lián)儲已經(jīng)迅速行動并靈活控制了通貨膨脹的壓力，美元可能將保持它的價(jià)值甚至升值。

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四、CPI的衍生含義

核心CPI，是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。至2013年，我國對核心CPI尚未明確界定，美國是將燃料和食品價(jià)格剔除后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為核心CPI。

這種方法最早是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈登（Robert J.Gordon）于1975年提出的，其背景是美國在1974年-1975年受到第一次石油危機(jī)的影響而出現(xiàn)了較大幅度的通貨膨脹，而當(dāng)時(shí)消費(fèi)價(jià)格的上漲主要是受食品價(jià)格和能源價(jià)格上漲的影響。當(dāng)時(shí)有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國發(fā)生的食品價(jià)格和能源價(jià)格上漲，主要是受供給因素的影響，受需求拉動的影響較小，因此提出了從CPI中扣除食品和能源價(jià)格的變化來衡量價(jià)格水平變化的方法。

從1978年起，美國勞工統(tǒng)計(jì)局開始公布從消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）中剔除食品和能源價(jià)格之后的上漲率。但是，就是在美國經(jīng)濟(jì)學(xué)界，關(guān)于是否應(yīng)該從CPI中扣除食品和能源價(jià)格來判斷價(jià)格水平，至今仍然存在很大爭論，反對者大有人在。

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五、CPI計(jì)算公式

CPI=（一組固定商品按當(dāng)期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值/一組固定商品按基期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值）×100%。采用的是固定權(quán)數(shù)按加權(quán)算術(shù)平均指數(shù)公式計(jì)算，即CPI表示對普通家庭的支出來說，購買具有代表性的一組商品，在今天要比過去某一時(shí)間多花費(fèi)多少，例如，若1995年某國普通家庭每個(gè)月購買一組商品的費(fèi)用為800元，而2000年購買這一組商品的費(fèi)用為1000元，那么該國2000年的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為（以1995年為基期）CPI= 1000/800×100%=125%，也就是說上漲了（125-100）=25%。

在日常中我們更關(guān)心的是通貨膨脹率，它被定義為從一個(gè)時(shí)期到另一個(gè)時(shí)期價(jià)格水平變動的百分比，公式為，式子中T為t時(shí)期的通貨膨脹率，Pt和P(t-1)分別表示t時(shí)期（代表報(bào)告期）和t-1時(shí)期（代表基期）的價(jià)格水平。

如果用上面介紹的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來衡量價(jià)格水平，則通貨膨脹率就是不同時(shí)期的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變動的百分比。

如：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)從去年的100增加到今年的112，那么這一時(shí)期的通貨膨脹率為T=（112-100）/100×100%=12%，就是說通貨膨脹率為12%，表現(xiàn)為物價(jià)上漲12%?，F(xiàn)期中國的CPI指數(shù)是根據(jù)上年為基期（100）計(jì)算得出的，而并非是以歷史某一確定時(shí)點(diǎn)作為基期。

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六、CPI統(tǒng)計(jì)方法

各?。▍^(qū)、市）調(diào)查總隊(duì)要在當(dāng)?shù)爻檫x調(diào)查市縣和價(jià)格調(diào)查點(diǎn)。目前我國調(diào)查地區(qū)樣本總數(shù)共有550多個(gè)市縣，采價(jià)點(diǎn)樣本近3萬個(gè)，近4000名受過專業(yè)培訓(xùn)的價(jià)格采集員從事價(jià)格收集工作。

第一步，調(diào)查市縣自主選定價(jià)格調(diào)查點(diǎn)。這些市縣要確定價(jià)格調(diào)查的商店、農(nóng)貿(mào)市場和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)（統(tǒng)計(jì)術(shù)語稱之為調(diào)查點(diǎn)），調(diào)查點(diǎn)的確定方法如下：首先，將所有調(diào)查網(wǎng)點(diǎn)分別以零售額和經(jīng)營規(guī)模為標(biāo)志，從高到低排隊(duì)；然后，依據(jù)所需調(diào)查點(diǎn)數(shù)量進(jìn)行等距抽樣，并結(jié)合大小兼顧及分布合理的原則抽選。

第二步，價(jià)格采集。各?。▍^(qū)、市）都有固定的價(jià)格調(diào)查人員和臨時(shí)調(diào)查員按統(tǒng)一規(guī)定進(jìn)行價(jià)格收集工作。調(diào)查點(diǎn)確定以后，各市、縣價(jià)格調(diào)查人員就要按照規(guī)定時(shí)間對選定的商店、市場和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的商品或服務(wù)價(jià)格，采用“三定”原則進(jìn)行收集調(diào)查登記，“三定”原則即定點(diǎn)、定時(shí)、定人直接采價(jià)。定點(diǎn)，就是到已選定的調(diào)查點(diǎn)，即固定的調(diào)查商店和農(nóng)貿(mào)市場，以保障價(jià)格資料來源的穩(wěn)定性和可比性。定時(shí)，即在固定的日子和時(shí)間來采價(jià)，這是保證基期價(jià)格和報(bào)告期價(jià)格在時(shí)間上具有可比性，因?yàn)椴杉瘍r(jià)格的時(shí)間不同，商品的價(jià)格也存在差異。這一點(diǎn)鮮活商品體現(xiàn)的最為明顯，比如鮮菜，通常是上午剛上市時(shí)價(jià)格高一些，晚上收市時(shí)價(jià)格則低一些。因此，在進(jìn)行價(jià)格調(diào)查時(shí)，不但每個(gè)月的調(diào)查次數(shù)和日期應(yīng)保持一致，每次調(diào)查的時(shí)間也應(yīng)相對固定。定人，就是在一定時(shí)期內(nèi)由固定調(diào)查人員去調(diào)查，這是為了避免因調(diào)查人員的頻繁變動而引起的人為價(jià)格調(diào)查誤差，保持價(jià)格資料的穩(wěn)定性、連續(xù)性和可比性。同時(shí)各地也常常利用價(jià)格采集點(diǎn)的計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)作為輔助性調(diào)查工具。

實(shí)際采價(jià)時(shí)還有以下一些原則：同一規(guī)格品的價(jià)格必須同質(zhì)可比，即產(chǎn)品性質(zhì)基本相同可以進(jìn)行比較；如果商品的掛牌價(jià)格與實(shí)際成交價(jià)格不一致，應(yīng)調(diào)查采集實(shí)際成交價(jià)格；對于與居民生活密切相關(guān)、價(jià)格變動比較頻繁的商品（如鮮菜、鮮果等鮮活食品），至少每5天調(diào)查一次價(jià)格；一般性商品每月調(diào)查采集2－3次價(jià)格?！〉谌?，數(shù)據(jù)上報(bào)。調(diào)查市縣每月將調(diào)查的價(jià)格資料通過網(wǎng)絡(luò)上報(bào)給省（區(qū)、市）調(diào)查總隊(duì)，經(jīng)過審核后由調(diào)查總隊(duì)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將數(shù)據(jù)上報(bào)到國家統(tǒng)計(jì)局。

七、中國CPI數(shù)據(jù)公布

CPI月度數(shù)據(jù)由國家統(tǒng)計(jì)局通過新聞發(fā)布的形式統(tǒng)一公布，公布形式包括國務(wù)院統(tǒng)一安排的新聞發(fā)布會和國家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站的傳播。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布CPI的時(shí)間，月度一般在月后13號左右，季度、年度則延至月后20號左右。

消費(fèi)價(jià)格指數(shù)公布內(nèi)容包括：（1）全國及各?。▍^(qū)、市）CPI；（2）36個(gè)大中城市CPI。國家統(tǒng)計(jì)局CPI月度新聞稿中含有總指數(shù)、大類指數(shù)及部分中類指數(shù)（如食品類中的糧食價(jià)格、油脂價(jià)格、肉禽及制品價(jià)格、鮮蛋價(jià)格、水產(chǎn)品價(jià)格、鮮菜價(jià)格、鮮果價(jià)格、調(diào)味品價(jià)格等）的變化描述。

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2015年12月，食品價(jià)格同比上漲2.7%，影響CPI上漲約0.91個(gè)百分點(diǎn)，豬肉對CPI的影響在“十三五”期間進(jìn)一步下降[1]。2016年1月，舊的食品口徑的占CPI權(quán)重調(diào)整后，占比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。

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